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和合资管:经济复苏进入加速期12月走势良好

来源:未知(原创/投稿/转载) 编辑:大黄蜂 时间:2021-01-18

  2020年一场席卷全球的新冠疫情打乱了世界原本的运行轨迹,牵动着全球经济及资本市场的波动。这一年,是我国多层次资本市场全面优化顶层设计、全面启动质效改革的具有里程碑意义的一年。从年初新三板综合改革渐次实施,到首批新三板精选层企业挂牌,再到创业板注册制改革落地、转板规则出炉,多层次资本市场补齐短板,通过协同改革,走向错位发展、功能互补、有机互联的新格局。

  在经济转型升级、迈向高质量发展的新时期,多层次资本市场改革折射出的,是经济金融发展的路径选择。承担的是提高直接融资比重、改善融资结构、更有效服务实体经济的重大职责。那么,在2020的最后一个月资本市场的表现又如何呢?

  海外股市

  12月,欧美等国陆续开启疫苗接种工作,美国旷日持久的新一轮财政救助刺激方案终于落地,欧盟领导人也批准了总额约达1.8万亿欧元的预算与刺激计划,欧央行将目前规模已达1.35万亿欧元的欧洲紧急抗疫购债计划再增加5000亿欧元,并延长9个月。受此影响,欧美股市继续上涨,其中美国道琼斯工业指数上涨3.27%,标准普尔指数上涨3.71%,纳斯达克指数上涨5.65%。欧洲方面,英国金融时报指数上涨3.10%,德国法兰克福指数上涨3.22%。亚洲方面,日经225指数上涨3.82%。

  海外债市

  12月,海外债券市场仍然处于再通胀交易模式下,收益率高位运行。截至12月31日,美债十年期国债收益率收报0.93%,较上月上行9BP;欧洲方面,德国10年期国债收益率由-0.59%升至-0.57%,上行2BP;而日本10年期国债收益率则由0.03%升至0.04%,上行1BP。

  美元指数和黄金原油

  12月,美元指数延续弱势表现,其中美元兑欧元12月贬值幅度为2.36%。至月底,美元指数收报89.96,12月累计下跌2.25%。黄金方面,随着12月美元指数继续走弱以及美国新一轮刺激方案落地,金价迎来双重利好。截至12月31日,COMEX黄金期货结算价收至1895.10美元/盎司,12月涨幅达6.41%。伦敦金现货价格收报1898.44美元/盎司,12月上涨6.75%。

  原油方面, 12月国际油价继续大涨。其中WTI原油期货结算价由45.34美元/桶升至48.52美元/桶,上涨7.01%。IPE布伦特原油期货结算价由47.88美元/桶升至51.80美元/桶,涨幅达8.19%。

  国内股市

  12月,国内A股启动春季行情。经济层面,出口、工业增加值以及发电量多项经济数据创年内新高,经济复苏进入加速期。流动性层面,在上月央行流动性呵护下,12月初开始银行间流动性趋于宽松,利率下行。而中央经济工作会议有关明年宏观政策不急转弯的表态更大幅减弱了明年货币显著收紧的预期。受流动性利好影响,股市重新切回成长风格,各指数普涨。其中,表现最好的毫无疑问是创业板,在一哥宁德时代的带动下,12月创业板指数月度涨幅高达12.70%,排名第二的深圳成指上涨5.86%,中小板指数上涨5.56%,沪深300指数和上证综指分别有5.06%和2.40%的涨幅。

  板块方面,尽管从指数上12月A股市场似乎呈现的是各指数普涨,但是从行业看,不同行业的分化也达到前所未有的程度。在中信的29个行业划分中,12月仅有13个行业录得正收益,有高达16个行业竟然是月度下跌的。其中,受限电影响,电力设备板块以19.57%的单月涨幅排在所有行业首位。在中国中免带动下消费者服务以18.39%的月度涨幅排名第二,涨幅榜三至五位的板块还有食品饮料(18.12%)、国防军工(13. 85%)和医药(9.43%)。排名比较靠后的板块为建筑(-7.92%)、房地产(-7.35%)和商贸零售(-7.34%)。

  国内债市

  继11月末央行投放2000多亿MLF后,12月债市继续感受到了央妈的温暖,12月15RI ,人民银行开展9500亿元MLF操作和100亿元逆回购操作,充分满足了金融机构需求。此外,在明年宏观政策不急转弯的影响下,12月债市情绪大幅回暖。截至12月31日,利率债方面10年期国债收益率由3.24%降至3.14%,下行10个BP,10年期国开债收益率则由3.69%降至3.54%,下行15个BP。十年期国债期货上涨0.33%。信用债方面:3A级1年期、3年期和5年期信用债收益率分别降至3.19%、3.57%和3.80%,较上月分别下行了33BP、29BP和26BP。2A+级1年期、3年期和5年期信用债收益率分别升至3.50%、4.01%和4.31%,较上月分别下行了28BP、18BP和2BP。

  国内汇市

  汇率方面,12月在美元指数继续下行以及11月强劲的出口数据带动下,人民币汇率继续走强。截至12月31日,美元兑人民币中间价收报6.5249,12月累计升值0.82%。即期汇率收报6.5398,升值0.66%。

  国内商品

  12月,各类大宗商品价格全线月月报中强烈提示的大宗商品投资机会再次得到验证。其中:农产品方面,豆一上涨2.70%,豆二上涨9.73%,玉米上涨5.35%,豆粕上涨6.34%。豆一、玉米纷纷再创历史新高。化工品方面,在油价继续大涨推动下,12月甲醇期货活跃合约结算价上涨5.14%,PTA上涨10.01%。工业品和黑色系方面,铜价单月上涨1.84%,铁矿石期货结算价上涨8.89%,螺纹钢涨幅达9.87%。

  展望2021年,和合资管认为,在经济方面,经济复苏仍然是全球最主要的关键词。有关疫情的发展只会影响复苏的斜率,不会影响复苏的方向。就国内经济而言,会呈现前高后低的经济走势,一季度GDP增幅会超过10%,四季度可能会回落至6%-7%左右。货币政策在当前不急转弯的基调下,上半年不会显著收紧,但社融的增速会在明年显著回落。政策方面,稳杠杆、防止发生系统性风险会是明年金融政策的主旋律。从三驾马车看,出口和投资仍有足够韧性保持相对高位运行,消费的反弹则是决定明年经济复苏力度的关键。

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